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    3月初，穆迪投資者服務公司發布報告，維持中國主權信用評級“Aa3”，但將評級展望由“穩定”調整為“負面”，引起社會關注。就中國主權信用評級的有關問題，記者日前采訪了財政部有關負責人。

市場投資者對中國的預期未受穆迪評級影響

    “從市場影響看，穆迪下調我國主權信用評級展望以后，境內股票市場、債券市場、人民幣匯率走勢并未受到展望下調的影響，境外主權債券收益率、離岸人民幣匯率也未因此出現波動，說明市場投資者還是保持了較強的信心和良好的預期。”財政部有關負責人表示。

    這位負責人指出，在當前異常復雜的世界經濟形勢下，穆迪對我國經濟金融運行中的問題表示一定的擔憂，但這些問題實際上并不構成下調評級展望的充分理由，說明評級公司對我國的情況還需要進一步全面了解，消除“信息不對稱”。

    穆迪在后續的報告中提出，中國可能會出現經濟增長、推進改革、市場穩定的政策“三難困境”局面。對此，這位負責人表示，經濟增長、推進改革和市場穩定，三者緊密聯系、相互影響，只要把握好任務的輕重緩急，權衡好短期和長期增長、局部和整體利益，調整好政策和措施的時機、節奏和力度，三者并不是互斥的，反而可以相輔相成、相互促進。

    從經濟增長的視角看，經濟穩定增長可以為推進改革和市場穩定奠定基礎。今年的《政府工作報告》中，2016年我國經濟增速已明確目標為6.5%—7%。這樣的經濟增長速度是符合我國國情實際的，屬于能夠兼顧穩增長和調結構的合理區間，且具有宏觀調控創新手段和政策儲備支撐，并不以推遲改革為前提。相反，經濟保持穩定增長，有利于推進結構性改革，也有利于穩定和引導市場預期。

    從推進改革的視角看，推進改革可以為經濟增長催生持續動力，有利于保障市場長期穩定運行。推進改革的目的在于實現可持續發展的經濟增長。近年來的實踐表明，我國改革開放力度不斷加大，結構調整成果顯著，消費、服務業對經濟增長的貢獻率不斷提高。在促改革、調結構的同時，我們也注意防風險，通過創新宏觀調控方式，實現各方面的平衡。抓好供給側結構性改革，破除體制機制障礙，激發市場活力和社會創造力，是推動經濟增長、實現市場穩定的客觀需要。

    從市場穩定的視角看，市場穩定可以為經濟增長和推進改革創造良好的外部環境。2015年，面對股票市場的波動，我國政府采取了一系列穩定市場的舉措，有效避免了系統性風險。面對金融領域的風險挑戰，采取必要措施進行防范，守住不發生系統性區域性風險的底線，是為推進改革和經濟增長創造穩定的發展環境，并不需要也不意味著推遲改革。可以說，在復雜的世界經濟形勢下，保持金融市場穩定，是實現經濟增長目標并推進結構性改革的必要條件。

    很多人關心，評級公司對一個國家的主權信用進行評級，準確性到底有多高？

    這位負責人解釋說，當一個國家經濟處于上行周期時，評級公司往往會提升其信用評級，很難預警經濟增長中的潛在風險；在經濟下行周期，經濟增長潛在風險就會顯得突出，評級公司就會調降一國的評級和展望。國際金融危機爆發后，相關評級公司分別連續下調希臘等歐洲國家的主權信用評級，對市場預期和投資者信心產生負面影響，在歐洲債務危機中起到了“推波助瀾”的作用。

我國政府負債率和財政赤字率仍安全可行

    “我國政府負債率和財政赤字率，在世界主要經濟體中均處于較低水平，適當提高仍然安全可行。”這位負責人表示，目前，我國政府負債率約為40%。2016年，我國將繼續實施積極的財政政策，包括擴大財政赤字規模，提高赤字率至3%。

    對于各界普遍關注的地方政府舉債問題，這位負責人介紹，新預算法實施以來，地方政府債務管理得到進一步加強，“借、用、還”的具體要求更加明確，責任更加清晰。下一步，我們將繼續督促地方政府嚴格按照預算法和國務院有關制度要求，加強地方政府債務管理，厘清政府與市場邊界，防范財政金融風險。

    ——強化地方政府債務上限約束。根據2016年預算草案，地方政府一般債務和專項債務余額限額合計約17.2萬億元，地方政府債務率預計仍將低于100%的風險警戒線水平，風險總體可控。

    ——加強地方政府債務風險管理，完善地方政府債務風險評估和預警機制，并加強對地方政府融資行為的監管。

    ——加快推進地方政府融資平臺市場化轉型和融資，推動實體類融資平臺公司轉型為自我約束、自我發展的市場主體，由其按照市場化原則融資和償債，消除政府隱性擔保，實現風險內部化，其舉借的債務不納入政府債務，政府在出資范圍內履行出資人職責。

我國企業債務水平處于合理水平

    近年來，受世界經濟增速放緩的影響，我國部分行業產能過剩，企業債務規模提高，杠桿率有所提升。但從資產負債率看，據有關統計，目前實體經濟企業資產負債率約為60%，較2009年僅上升了約5個百分點。與國際公認的警戒線70%相比，我國企業的債務水平尚處于合理水平。

    為了解決債務方面的結構性問題，我國已經采取了一些措施，取得了積極成效。一是通過市場化債轉股方式降低企業杠桿。目前，有關部門正在就債轉股相關問題進行研究。二是采取兼并重組、債務重組等措施，積極穩妥處置“僵尸企業”，去除一批過剩產能。為保證平穩推進此項工作，中央已安排1000億元專項獎補資金，用于相關企業職工轉崗安置，實現去產能、促發展、穩就業之間的平衡。三是大力發展直接融資，提高直接融資比重。截至2015年末，社會融資規模存量中直接融資占比為13.9%，較上年提高1.3個百分點。

    這位負責人認為，主權信用評級涉及很多方面，不僅包括具體的、能夠客觀衡量的經濟增長、財政收支、外匯儲備等“硬指標”，還需要考慮政府體制機制等“軟環境”，如政府效率、法治建設等。這些體制機制方面的因素，在長期內影響著經濟的潛在增長空間。隨著我國改革開放向縱深邁進，新的發展動能加快培育，持續增長動力不斷增強，我國經濟將保持長期平穩健康發展態勢，也將為主權信用評級的穩定奠定堅實的基礎。

文章來源：2016年3月31日《人民日報》